制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高。美国上星期初请赋闲金人数添加6000人，至21.4万人，略场预期，但仍处于近年前史健康水平。其次地缘方面，周末美伊和平商洽未能重启，特朗普撤销美方特使赴巴基斯坦行程。中东战局有所重复，危险偏好再度回落，承压运转。本周需侧重重视中东地缘意向、美联储议息会议及PCE数据。战略上看，接连逢低做多思路，但接近长假，需做好危险防控。
镍不锈钢：印尼修正HMP定价公式，本钱抬升，不锈钢价格进一步走强。全年耗费矿超3.2亿湿吨，配额仅为2.6亿湿吨，2026年印尼镍矿偏紧预期仍在。一起，美伊抵触影响硫磺供给，印尼从中东进口硫磺超75%，占中间体MHP锻炼本钱的35%，霍尔木兹海峡假如继续封闭，MHP的供给在1-2月后面临中止危险。因而，镍下方的本钱支撑逐渐加强（危险点：经济衰退）
碳酸锂：震动偏强。接连四周小幅累库，可是库存全体偏低。供需格式向好，优于其它金属体现。3月新能源车销量回暖（新车型上市、车企扣头添加），油价上涨提高车性价比，购车志愿有望进一步添加。电池带电量提高超预期，动力仍估计体现必定耐性；储能下流开工率坚持高位（宁德年代2026Q2继续保持高负荷出产），需求量开端上涨未弱于预期。一起，澳洲柴油缺少、国内宜春4矿停产换证叠加供给扰动不断，进一步支撑价。战略：不追高，等回调企稳再布局。危险点：JXW超预期复产；新能源轿车出售走弱
锡：现货升贴水走强，合适回调企稳买入。持久来看，锡的稀缺性和战略性逻辑依然坚硬。危险点：美伊抵触扩展，油价继续走强，形成全球经济衰退
铜：微观面，美伊商洽不确定性仍存，沃什在美联储听证会上表态偏鹰，但降息缩表态度此前已被商场计价，新增指引有限。质料端，精矿现货 TC 继续处于负值区间，硫酸上行预期显着降温，炼厂仅按需补库，矿端成交走缓，估计现货 TC 仍将低位偏弱运转。供给端，国内锻炼厂开工继续回落，进口赢利收窄下国产及进口货源到货量均边沿削减；需求端，铜价高位运转约束下流收购心情，新能源车、光伏终端需求平平，储能、制冷板块需求相对向好，叠加国内节能降碳方针支撑，中长期看电力范畴铜需求增量可观。国内社库、保税区库存继续去化但降幅收窄，关税预期升温CL 价差再度转正，COMEX 库存续涨并创前史上最新的记载，关税落地前库存大概率难以大幅流出。短期微观地缘主导资金心情，不过根本面临铜价支撑较强，接近五一假日，下流存在节前备货需求，短期铜易涨难跌，偏强震动运转为主。
氧化铝：国产土矿价格改变有限，复采矿山在方针约束下复产工作进展有限，供给全体偏紧，进口土矿运费高位震动，几内亚部分矿山操控出货量，上星期发运量再度下滑，配额方针没有落地氧化铝厂多张望，矿端价格存在支撑。供给端，广西区域氧化铝厂检修导致供给端开工率下降 2.44 个百分点至 74.4%，周度产值削减5.3万吨至161.5万吨，一起广西某新建产能出料、山西某产线复产，总的来看氧化铝供给较前期稍有缩紧。供给扰动下氧化铝阶段性去库，库存环比削减6.4万吨，电解铝厂质料库存小幅堆集，企业慎重补库。短期根本面利多氧化铝价格，但估计检修保持的时刻较短，氧化铝供给过剩形势难改，后续新增投产预期仍较多，氧化铝价格难有大幅反弹，低位震动运转为主，重视几内亚矿端方针及国内反内卷意向。
铝/铝合金：微观面多空交错，美伊停火协议重复，霍尔木兹海峡通航扰动继续，中东地缘危险仍存；沃什在听证会上表态偏鹰，不过商场对其缩表降息的方针态度已有预期，会议全体影响不大。供给端受中东形势冲击，海外电解铝供给缺口继续扩展，印尼新增产能方案 4 月末逐渐开释，国内电解铝产能运转平稳，短期暂无大规模增减产方案，氧化铝价格回落带动电解铝理论本钱下行，电解铝企业赢利继续上行。需求端国内下流全体开工率回落，铝板带箔、铝棒产值短期持稳，广西铝棒厂因铝水供给收紧存在减产方案，板带海外订单走弱、内需平稳，铝价高位运转约束下流企业提货积极性。库存端海外 LME 铝库存继续去化至前史低位，外盘现货支撑较强，国内铝锭社会库存上星期时间短去库后再度转为累库，估计4月保持累库态势，库存拐点仍待验证。归纳看来，短期地缘主导商场危险偏好，海外低库存与全球供给缺口对铝价支撑较强，但国内高库存与偏弱需求约束内盘体现，全体多空交错，地缘形势明亮前铝价震动运转为主，重视国内去库拐点及印尼产能投进状况。