2026年6月，国内铝价阅历了从“地缘驱动”向“基本面定价”的剧烈切换，全月呈现典型的“冲高回落、震动下行”态势。长江有色多个方面数据显现，当月A00铝现货月均价报23,370.48元/吨，环比5月（24,305.56元/吨）跌落3.85%，月度价格跌幅更为显着，大跌7.15%，受月末微观预期及地缘溢价快速出清的两层冲击，价格一度击穿23,000元/吨整数关口，最低探至22,330元/吨邻近，商场心情由月初的兴奋转为月末的慎重。

  6月30日当月，国内现货铝锭价格高位下挫。长江有色金属网多个方面数据显现，长江现货A00月均价报23370.48元/吨，日均跌落81.43元/吨；环比5月均价24305.56元/吨跌落3.85%。

  长江有色金属网多个方面数据显现，LME三个月期货铝6月份月均价报3446.62美元/吨，日均跌落27.38美元/吨；环比5月均价3592.8美元/吨跌落4.07%。

  CCMN多个方面数据显现，沪期货铝当时月月均价报23809.52元/吨，日均跌落87.86元/吨，月线%。

  国内沪铝月度社会库存已从高位峰值逐渐回落，环比下滑3,471吨至512,886吨，月度累计降幅2.74%。本轮去库中心由两大逻辑驱动：一是表里铝价价差继续走阔，铝材出口赢利空间大幅翻开，海外订单回暖进一步加快国内库存消化；二是本月下旬铝价深度回调，直接影响下流加工公司会集逢低补库，两股力气一起推进库存下行。但当时库存肯定规划仍处于近六年最高位，高基数库存对铝价上行的束缚效果并未消解。二、表里盘微观影响：美元强势与地缘溢价落潮

  微观金融环境：美联储新任主席沃什展示强硬态度，商场定价年内加息概率打破80%，美元指数强势站稳101关口，对非美计价的沪铝构成显着估值束缚。

  地缘政治博弈：6月美伊联系阅历了“停火-抵触复兴-多哈谈判”的重复拉锯。月初因地缘抵触引发的霍尔木兹海峡断航忧虑，推升了铝价的地缘溢价；而月末跟着停火一致达到及海峡复航预期升温，前期累积的溢价快速出清，成为铝价月内大幅回调的中心驱动。

  海外质料供给：6月海外铝土矿及电解铝供给端扰动继续。虽然美伊停火协议签署，但霍尔木兹海峡通航康复缓慢，加之稳妥机制与排雷问题未解，海湾区域电解铝产能复产预期拖延，海外供给缺少逻辑在月内大部分时刻占有主导。

  国内质料与本钱：国内铝土矿供给面对几内亚旱季及赤泥库排查的两层束缚，氧化铝期货价格一度反弹至2,900元/吨邻近，推升电解铝均匀彻底本钱至约15,725元/吨。本钱线的刚性抬升，为铝价供给了坚实的底部支撑，束缚了深度回调的空间。

  锻炼赢利：虽然月内价格回调，但获益于海外高溢价及国内本钱操控，电解铝职业吨铝赢利仍保持在较高水准。但是，硫酸等副产品价格的高位运转使得火法锻炼赢利显着优于湿法，导致部分高本钱湿法产能挨近盈亏平衡线，职业赢利呈现显着分解。

  开工率：国内电解铝运转产能已触及4500万吨/年的方针天花板，开工率坚持高位，增量空间几近于无。反观海外，挪威海德鲁Qatalum锻炼厂因不可抗力导致供给中止，进一步加重了全世界内的“外强内弱”供给格式。

  国内库存：6月国内社会库存走势呈现要害转机。在接连25周累积并改写六年高点后，跟着铝价回调影响下流逢低补库及出口窗口翻开，社会库存于月末敞开去化通道。到6月26日，沪铝社会库存环比下降3,471吨至51.29万吨，去库拐点逐渐建立，但肯定库存量仍处高位，对价格反弹构成显着束缚。

  海外库存：LME铝库存继续下滑至30.37万吨的近四年低位，且可用库存中90%为俄铝，西方买家面对“有库难用”的结构性对立，现货升水一度创下19年来新高，后因地缘溢价出清而快速回落。

  传统消费范畴：进入6月传统冷季，叠加梅旱季节影响，修建型材及光伏支架等传统用铝需求边沿走弱，开工率下滑，对铝价构成连累。

  新式消费范畴：新动力车、储能及AI数据中心用铝需求坚持高景气量。上半年储能累计签约规划达550GWh，二季度订单呈直线拉升态势；AI算力基建带动的高铜耗设备（数据中心）建造，直接拉动铝需求，成为支撑消费耐性的中心力气。

  1.短期利空主线：美联储加息预期的继续发酵及美元强势格式，叠加国内高库存的实际压力，估计短期铝价将保持弱势寻底格式。重视美国非农工作数据发布后商场对加息时点的再定价。

  2.中长期利多主线：全球动力转型及AI算力扩张带来的刚性需求，以及国内产能天花板束缚下的供给瓶颈，构成中长期铝价的中心支撑。

  3.中心博弈对立：当时商场中心对立在于“海外低库存、高本钱、强需求”与“国内高库存、强微观束缚”的极致拉锯。7月行情将取决于国内去库斜率能否继续，以及美联储方针预期能否呈现边沿转松信号。估计7月沪铝主力运转区间为22,300-24,700元/吨。